Come funzionano i dividendi: chi li decide e quando arrivano

<p>Un dividendo e la parte di utile che una societa decide di distribuire a chi possiede le sue azioni. Arriva sul conto senza che tu debba fare nulla, in una data che la societa annuncia con mesi di anticipo, e per importi che cambiano ogni anno. Qui vediamo il meccanismo completo: chi lo decide, da dove arrivano quei soldi, quando vengono accreditati e quanto ne resta dopo le tasse.</p> <h2 id="cosa-e">Che cos'e un dividendo</h2> <p>Il dividendo e una quota dell'utile prodotto da una societa che viene distribuita ai soci, in proporzione al numero di azioni che ciascuno possiede. Se la societa distribuisce 0,50 euro per azione e tu ne hai 200, ricevi 100 euro lordi. Non e un interesse e non e garantito: e la conseguenza di una decisione presa anno per anno su un utile che la societa deve aver realmente prodotto.</p> <p>Il codice civile e esplicito su questo punto. L'articolo 2433 stabilisce che non possono essere pagati dividendi sulle azioni se non per utili realmente conseguiti e risultanti dal bilancio regolarmente approvato. E aggiunge che, se si e verificata una perdita del capitale sociale, non si possono distribuire utili finche il capitale non viene reintegrato o ridotto di conseguenza.</p> <h2 id="chi-decide">Chi decide se pagarlo</h2> <p>La decisione spetta all'assemblea dei soci, quella che approva il bilancio: lo dice il primo comma dell'articolo 2433 del codice civile. Gli amministratori propongono come destinare l'utile dell'anno — quanto tenere in azienda, quanto mettere a riserva, quanto distribuire — e l'assemblea vota. Fino a quel voto il dividendo non esiste come diritto: il socio non puo pretenderlo.</p> <p>E la ragione per cui una societa che ha chiuso l'anno in utile puo comunque non distribuire nulla, e per cui l'importo cambia da un anno all'altro. L'assemblea puo decidere di trattenere tutto l'utile in azienda, e la legge non glielo impedisce.</p> <h2 id="acconto-e-saldo">Acconto e saldo: perche a volte arriva due volte</h2> <p>Alcune societa pagano il dividendo in due tranche: un acconto durante l'anno e un saldo dopo l'approvazione del bilancio. L'acconto e regolato dall'articolo 2433-bis del codice civile, che lo consente solo alle societa il cui bilancio e sottoposto per legge a revisione legale dei conti, a condizione che la possibilita sia prevista dallo statuto e che sia il consiglio di amministrazione a deliberarlo.</p> <p>Lo stesso articolo pone due limiti precisi: l'acconto non e consentito se dall'ultimo bilancio approvato risultano perdite dell'esercizio o di esercizi precedenti, e il suo importo non puo superare la minor somma fra gli utili maturati dalla chiusura dell'esercizio precedente, al netto delle quote da destinare a riserva obbligatoria, e le riserve disponibili. Il consiglio deve inoltre basarsi su un prospetto contabile e su una relazione, sui quali si acquisisce il parere del revisore.</p> <h2 id="quando-arriva">Le tre date che contano</h2> <p>Fra l'annuncio e l'accredito ci sono tre date distinte: la data di stacco, il giorno in cui l'azione comincia a essere scambiata senza il diritto al dividendo; la record date, il giorno in cui si guarda chi risulta titolare delle azioni; e la data di pagamento, quando i soldi arrivano sul conto. Borsa Italiana pubblica le tre date per ogni titolo quotato nel calendario degli eventi societari, che le societa sono tenute a comunicare in anticipo.</p> <p>Per ricevere il dividendo devi possedere le azioni prima della data di stacco: chi compra il giorno stesso dello stacco compra un'azione a cui quel dividendo e gia stato tolto. Il funzionamento delle tre date, con l'ordine esatto in cui si susseguono, e in <a href="/magazine/stacco-dividendo-come-funziona">come funziona lo stacco del dividendo</a>.</p> <h2 id="prezzo-scende">Perche il prezzo dell'azione scende il giorno dello stacco</h2> <p>La mattina dello stacco il prezzo dell'azione parte piu basso, all'incirca dell'importo del dividendo: e il riflesso contabile di soldi che stanno uscendo dalla societa per andare sui conti degli azionisti. Se un'azione chiude a 10 euro e stacca un dividendo di 0,40 euro, il riferimento del giorno dopo viene rettificato intorno a 9,60 euro.</p> <p>Non e una perdita e non e un guadagno: il valore si sposta soltanto, da dentro l'azione a dentro il tuo conto. Nel frattempo il prezzo si muove anche per tutte le altre ragioni di sempre, quindi quello che vedi a fine giornata raramente e esattamente la differenza dell'importo staccato.</p> <h2 id="quanto-arriva">Quanto ti arriva davvero</h2> <p>Sul conto arriva il dividendo al netto di una ritenuta del 26%, che l'intermediario trattiene e versa per tuo conto. La misura e fissata dall'articolo 27 del D.P.R. 600/1973, ed e una ritenuta a titolo d'imposta: una volta trattenuta, il conto e chiuso e su quel dividendo non devi altro. Su 100 euro lordi te ne restano quindi 74.</p> <p>La legge di bilancio 2018 (legge 205/2017) ha uniformato il trattamento: la stessa aliquota del 26% si applica sia alle partecipazioni qualificate sia a quelle non qualificate detenute da persone fisiche fuori dall'esercizio d'impresa. Sui dividendi di societa estere il discorso cambia, perche entra in gioco anche l'imposta trattenuta nel Paese della societa: il conto completo e in <a href="/magazine/tassazione-dividendi-azioni">tassazione dei dividendi</a>.</p> <h2 id="rendimento-da-dividendo">Il rendimento da dividendo: come si calcola</h2> <p>Il rendimento da dividendo — in inglese dividend yield, la sigla che trovi sulle schede dei titoli — e il dividendo annuale per azione diviso il prezzo dell'azione, moltiplicato per cento. Un dividendo di 0,50 euro su un titolo che quota 12,50 euro da un rendimento del 4%.</p> <p>Sono due numeri che si muovono in modo indipendente, ed e utile saperlo per leggere quella percentuale: il rendimento sale sia quando la societa aumenta il dividendo, sia quando il prezzo dell'azione scende a dividendo invariato. Un rendimento calcolato oggi usa il dividendo pagato l'anno scorso e il prezzo di oggi: descrive il passato, non promette il futuro, perche il dividendo dell'anno prossimo dipende da un voto assembleare che non c'e ancora stato.</p> <h2 id="etf-e-fondi">I dividendi dentro ETF e fondi</h2> <p>Se possiedi un ETF invece delle singole azioni, i dividendi delle societa che lo compongono arrivano prima al fondo, e solo dopo — eventualmente — a te. Gli ETF a distribuzione li girano ai possessori delle quote a cadenze prestabilite, di solito trimestrali o semestrali; quelli ad accumulazione li reinvestono dentro il fondo, e il loro effetto si vede nel valore della quota invece che come accredito sul conto.</p> <p>La differenza si legge nel nome dello strumento e nel KID, il documento informativo di tre pagine che ogni prodotto deve fornire. Che cosa cambia fra le due versioni, anche dal lato delle imposte, e spiegato in <a href="/magazine/etf-accumulazione-distribuzione-come-funzionano">ETF ad accumulazione e a distribuzione</a>.</p> <h2 id="dove-si-vedono">Dove trovi le informazioni su un dividendo</h2> <p>Le societa quotate comunicano il calendario degli eventi societari, dividendo compreso, attraverso i canali previsti dalla normativa sugli emittenti vigilata dalla Consob, e Borsa Italiana lo pubblica sul proprio sito insieme alle date di stacco e di pagamento. La proposta di destinazione dell'utile si trova invece nella relazione degli amministratori allegata al bilancio.</p> <p>Sul tuo conto titoli, ogni accredito compare come movimento con l'importo lordo, la ritenuta e il netto separati. E quello il documento che serve quando devi ricostruire quanto hai incassato in un anno.</p>