Stacco del dividendo: come funziona e quando arriva

Ti arriva una notifica: «stacco dividendo». Il giorno dopo apri l'app e il titolo e sceso. Non e un errore del broker e non e il mercato che ha cambiato idea su quella societa: e il meccanismo dello stacco che funziona esattamente cosi. Qui sotto trovi cosa succede, in che ordine, e in quale giorno ti arrivano i soldi.

Che cos'e lo stacco del dividendo

Lo stacco del dividendo e il giorno in cui l'azione comincia a essere scambiata senza il diritto a incassare il dividendo appena deliberato. Borsa Italiana lo chiama data di stacco, o ex-date: da quella mattina chi compra il titolo compra un'azione a cui il dividendo e gia stato staccato, e quindi non lo ricevera. Chi invece aveva le azioni alla chiusura della seduta precedente resta fra gli aventi diritto.

Il dividendo, ricorda Borsa Italiana, e la parte di utile che una societa quotata decide di distribuire agli azionisti come remunerazione del capitale investito. A deciderlo e l'assemblea ordinaria dei soci, su proposta del consiglio di amministrazione, quando approva il bilancio: stabilisce quanto distribuire e con quali tempi, dopo aver accantonato la quota di riserva legale ed eventuali somme destinate ad altre finalita aziendali.

Le tre date che contano: stacco, record date, pagamento

La distribuzione di un dividendo ruota attorno a tre date, e Borsa Italiana le mette in fila cosi. La data di stacco e il giorno in cui il titolo comincia a trattare senza il diritto al dividendo. La record date cade il giorno lavorativo successivo allo stacco: e il momento in cui si scatta la «fotografia» degli aventi diritto, tenendo conto delle negoziazioni chiuse entro la seduta precedente lo stacco. La data di pagamento — payment date — coincide con il giorno successivo alla record date, ed e il giorno in cui la somma viene materialmente accreditata.

Tradotto nella pratica: se lo stacco e di lunedi, la fotografia degli azionisti e di martedi e i soldi arrivano mercoledi. Per essere nella fotografia devi avere le azioni in portafoglio alla chiusura di venerdi, cioe della seduta prima dello stacco. Comprare la mattina dello stacco significa comprare un titolo senza quel dividendo.

Due parole del mestiere, spiegate una volta sola: record date vuol dire «data di registrazione», il giorno in cui si controlla chi risulta azionista; ex-date vuol dire «data da cui il titolo e senza», dove il «senza» e il dividendo.

Perche il prezzo dell'azione scende il giorno dello stacco

Il giorno dello stacco il prezzo dell'azione subisce un ribasso tecnico pari all'importo distribuito: lo scrive Borsa Italiana, e la ragione e che quei soldi escono dalla cassa della societa e finiscono sul conto degli azionisti. L'azienda, il mattino dello stacco, vale quel tanto in meno.

Non e quindi una perdita comparsa dal nulla. Il valore si e spostato: una parte era dentro il prezzo del titolo, ora e liquidita in arrivo sul tuo conto. Nel tuo portafoglio la riga del titolo scende, e qualche giorno dopo compare la riga del dividendo incassato. Se guardi solo la prima delle due, il conto sembra non tornare.

Quando il dividendo e qualificato come straordinario — cioe additivo rispetto al risultato d'esercizio o alla normale politica di dividendi della societa — Borsa Italiana applica un coefficiente di rettifica alle serie storiche dei prezzi, in modo che il grafico del titolo resti omogeneo e il salto dello stacco non venga letto come un crollo.

Quando avviene lo stacco: il calendario di Borsa Italiana

Le date di stacco non cadono a caso. Per le societa dell'indice FTSE MIB, e per quelle le cui azioni sono sottostante di derivati negoziati su Euronext Derivatives Milan, Borsa Italiana prevede che lo stacco avvenga di norma il primo giorno di mercato aperto successivo al terzo venerdi del mese, che e il giorno di scadenza dei contratti derivati. Per le altre societa quotate lo stacco puo essere fissato nel primo giorno di mercato aperto di ogni settimana — in pratica, il lunedi.

C'e anche una regola sui tempi di annuncio: fra la delibera dell'organo competente sulla distribuzione e la data di stacco deve passare almeno un giorno di mercato aperto, cosi che Borsa Italiana possa aggiornare i sistemi e informare il mercato con gli Avvisi di Borsa. Le date delle singole societa si leggono nel calendario eventi e dividendi di Borsa Italiana e nel calendario annuale degli eventi societari, che ogni quotata deve pubblicare entro 30 giorni dalla fine dell'esercizio precedente.

Quanto arriva davvero sul conto

Sul conto non arriva l'importo lordo annunciato: sul dividendo si applica una ritenuta del 26%, che l'intermediario italiano trattiene alla fonte prima di accreditarti la somma. Un dividendo lordo di 100 euro diventa 74 euro netti. Se le azioni sono estere entra in gioco anche la tassazione del Paese della societa, e il conto si fa in due passaggi: lo abbiamo spiegato riga per riga in come si calcola il netto di un dividendo.

Un punto che confonde spesso: il dividendo incassato non cambia il prezzo a cui hai comprato le azioni. Il tuo prezzo medio di carico resta quello di prima dello stacco, perche non hai comprato ne venduto nulla; e cambiato il prezzo di mercato, non il tuo costo.

Acconti, scrip dividend e pagamenti in piu tranche

Non tutti i dividendi seguono lo schema «assemblea a primavera, pagamento subito dopo». L'articolo 2433-bis del codice civile consente la distribuzione di acconti sui dividendi, deliberati direttamente dagli amministratori senza passare dall'assemblea: serve una previsione esplicita nello statuto, il parere favorevole di chi fa la revisione legale dei conti, l'assenza di perdite dell'esercizio in corso o di quelli precedenti, e una situazione contabile aggiornata che mostri condizioni patrimoniali adeguate.

C'e poi lo scrip dividend, la forma di distribuzione in cui l'azionista puo scegliere fra incassare contanti e ricevere azioni di nuova emissione o azioni proprie della societa. In quel caso, spiega Borsa Italiana, la data di pagamento non e il giorno dopo la record date ma cade dopo la chiusura del periodo lasciato agli azionisti per decidere.

Infine, l'assemblea puo deliberare che il dividendo complessivo venga corrisposto in piu tranche nel corso dello stesso esercizio: e una modalita esecutiva della delibera di distribuzione degli utili prevista dall'articolo 2433 del codice civile. In quel caso di date di stacco ne trovi piu di una nello stesso anno, una per ogni tranche.